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许一力:叫停场外配资端口接入是真是假?

2015-06-07 22:26:01 编辑 删除

归档在 财经 | 浏览 9476 次 | 评论 0 条

 

每逢周末,都是谣言满天飞,这个周末也不例外。66日,大智慧爆出猛料:“长江证券612日收市后关闭所有客户HOMS接入接口;全面清查其它第三方交易系统接入情况。”

这则消息直接引发了市场“唱空”的风声再起,随后长江证券对这条消息进行了紧急辟谣。但传闻往往不是空穴来风,证监会近几个月以来对场外配资业务严查,这个事实一直存在:

早在去年12月开始管理层就已经对股票配资业务给予了关注。到了4月份,证监会则直接发文,要求券商不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动,不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利。5月下旬,证监会则向券商下发通知要求自查场外配资业务,全面叫停场外配资数据端口服务,其中包括恒生电子的HOMS系统配资。

市场对这种涉及到杠杆的事情,都是给出的激烈回应的。比如上证指数近期的深度回调均与此有关。所以这则传闻,投资者多多少少要很重视,证监会为何严对场外配资通过HOMS系统进入股市?

算起来,恒生HOMS系统其实是阿里巴巴集团旗下上市公司:恒生电子的金融平台,是目前市场上最主流的配资工具,资产规模早已经超过数千亿。

这个系统具备的一个非常突出的特点就是可以通过设置子账户的方式将资金拆分成多个子账户,更厉害的是,在这个系统下的子账户的操作是不会留下任何痕迹的,这笔操作完以后马上可以将其注销然后重新分配到一个新的账户,而且无需通过券商开户。

现在跟恒生HOMS系统连接的账户主要包括两类,一类是以P2P为主的配资公司直接接入HOMS系统。配资公司通过手机APPP2P的方式为客户提供配资,然后再通过恒生HOMS系统接入市场。另一类是资金通过伞形信托发行结构化证券投资产品的方式接入HOMS系统。

具体来说就是,券商作为中间人,一方面联合银行,容许将配资公司的资金通过银行直接打到信托的第三方账户上。另一方面,券商联合信托公司,以发行信托产品的方式将上述配资资金接入HOMS系统方便参与股票交易。这样一来,配资公司通过HOMS系统向券商获得交易和结算数据后,既可以实现对HOMS系统中的各子账户进行结算,同时还能保证子账户资金的准确轧平。

这几个套路里面,通过配资公司进入股市,面临着配资所带来的高杠杆风险问题,从当前主流的配资机构可以看到,配资公司提供的杠杆高达15,有点配资公司提供的配资倍数甚至达到了10倍,而配资成本大多在13-15%/年左右。很显然,这对配资客户来说都是巨大的隐藏风险。另一层面,由于HOMS系统可以成功嫁接到资管公司系统上进行分仓,可以不需要去券商开户,子账户可以随时分配随时销毁而且操作不留痕迹,“配资公司-恒生HOMS系统-信托公司”,在这样一个全新的利益链条中,配资公司和伞形信托实际上是绕过了证监会等管理层的金融监管,然后可以轻易在股票市场上兴风作浪而不易却不易被察觉。

这不仅是对整个监管系统的巨大挑战,也是股票市场中暗藏的一个巨大的定时炸弹! 也难怪随着股票不断升温的背景下,管理层对这个问题越发重视。

我相信恒生HOMS系统本身作为恒生电子搭建的一款标准化的投资工具,具备有效降低IT成本的巨大优势,其本身并不会市场带来风险。由此来看,这次管理层对场外配资的严查并不意味这对恒生HOMS系统的否定,而是对券商私自为通过HOMS系统进入市场的配资公司、伞形信托提供端口便利问题的巨大担忧。所以,管理层应该不会采取极端的方式直接将HOMS系统接口全部关闭,而是会在保证风险可控的情况下逐一解决。

看来,要对此次恒生HOMS系统事件有一个较为清晰的认识,绝对不要对这一消息过度解读,保持理性、客观的心态去甄别市场消息的真伪、坦然面对股市的波动起伏。

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许一力

经济学家,现任CCTV证券资讯频道首席策略评论员兼节目制作总监&总制片人。

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